多頭行情迎來期中考

2021-08-20

去年新冠肺炎爆發至今,全球股市歷經修正後快速反彈,多頭行情至今累積不小漲幅,近期居高思危的看法不在少數。當下全球股市多頭行情所面對的,可以用期中考來做比喻,難度高,挑戰大,不過目前全球企業獲利趨勢向上,資金面仍呈現寬鬆態勢,加上去年至今因為疫情造成的遞延消費,未來都將陸續出籠,國泰投顧認為,景氣復甦雖有變種病毒攪局,但不致於出軌,預估多頭行情可望延續,股優於債的看法不變。

企業獲利好轉 併購活動升溫

去年3月至今,美國帶動全球股市累積不小的漲幅,但經濟活動逐漸回復正常,企業獲利跟著改善,近期美國財報公布狀況極佳,全球企業盈餘修正比例來到1.46,顯見企業獲利呈現好轉的趨勢1。另外,今年第二季全球M&A併購活動升溫,筆數較去年成長67%,交易金額來達9,332億美元,也比去年大增2.6倍2,企業併購活動升溫,將增添股價上漲動能。

美股多頭平均51個月 通膨或許無需多慮

近期美股財報公布成績佳,標普500指數截至8/16為止,今年以來收盤價已創新高49次3,自新冠疫情低點以來,美股上漲近一倍。不少人擔心股市漲幅是否過大,多頭難以延續。國泰投顧指出,依歷史資料統計,美股多頭平均達51個月之久,在企業獲利、寬鬆資金環境、財政刺激等條件支撐下,這波景氣復甦及美股多頭可望持續4

美股多頭平均長達51個月4

美股多頭平均長達51個月

而美國7月消費者物價指數年增5.4%,較前月上漲0.5%,通膨再度成為市場熱議話題。依1925年以來的統計顯示,通膨似乎對美股報酬沒有太大影響,聯準會是否介入打擊通膨,才是左右股市報酬的關鍵5。而截至目前為止,聯準會一再強調就業市場離完全復甦還有一段距離,也將這波通膨定義為暫時性,國泰投顧分析,只要通膨未失控,股市依然偏多看待。

美國通膨高於3%的股市表現
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美國通膨高於3%的股市表現

變種病毒攪局 復甦列車不致出軌

近幾個月,市場不時會受到變種病毒利空的干擾,國泰投顧指出,不可否認,變種病毒使得民眾外出用餐、造訪購物中心、上健身房、出遊等意願都可能因此下降,加上近期成熟國家的疫苗接種速度明顯放緩,雖對全球景氣復甦投下變數,但應只是延後復甦的時程及力道,不致於造成重大影響。而這場多頭行情的期中考,預料應可安然度過,預估多頭行情可望延續,仍維持股優於債的看法。

1BofA Securities, MSCI, IBES;資料日期:2021/8/9 (以盈餘上修公司家數除以盈餘下調家數計算)
2S&P Global Market Intelligence;資料日期:2021/7/19
3Barron’s;資料日期:2021/8/16
4Bloomberg, BTIG Research;資料日期:2021/8/10
5Global Financial Data, Inc;資料日期:1925/12/30~2021/4/30 (以標普500指數為例)