掌握新興市場三大面向 迎接補漲行情

2021-10-04

變種病毒紛擾使全球經濟放緩,又碰上中國監管、恆大債務危機等問題,今年新興市場表現相對疲軟。然而,國泰投顧認為,展望未來,新興市場具備經濟成長、評價面低估及長期結構轉型等三大利多,有望在第四季喜迎補漲行情。

1.『大』成長-人流活動復甦,經濟與企業獲利穩步增長

各國疫苗施打進度不一,市場仍在消化各地疫情與疫苗的發展。不過,部分國家的人流活動已經逐漸回到爆發前的水準。根據Google高頻資料顯示,如俄羅斯、巴西、印度、南韓等地,其通勤移動指數已經接近疫情前的水準1 ,顯示人們已經開始習慣與病毒共處的生活方式。

人流活動復甦提供經濟擴張的穩固基礎,根據IMF全球經濟展望預估,今年印度與中國兩大經濟體將引領全球,預估分別成長9.5%與8.1%2 ,2022年與2023年也將創造雙位數成長,引領新興市場的企業獲利,疫情嚴峻的印尼也將在明後年跟上腳步。

1 Google Mobility Index, 2021/9/23,國泰投顧整理。Google移動指數計算方式為每日活動量與2020年2月活動量比較之相對百分比。
2 IMF, 2021/7,國泰投顧整理。

未來三年新興市場獲利展望仍佳

未來三年新興市場獲利展望仍佳

資料來源:Bloomberg, 2021/8/24,國泰投顧整理。新興市場採自MSCI新興市場指數、成熟市場採自MSCI世界指數。

2.『大』空間-評價面低於歷史平均,新興股市具備上漲空間

除了判斷未來獲利表現,投資人也需要將評價面納入考量。今年以來因中國監管議題、變種病毒、美元走強等因素引發新興市場過度恐慌,使得市場焦點只著重在成熟股市,也使得新興市場相對美股,近期股價表現異常落後。

國泰投顧分析,過去10年,平均而言美股本益比高於新興市場約4.35倍,現在兩者差異提高到8倍以上3 ,顯示各界看好美國企業從疫情恢復時,卻忽略同樣在經歷復甦擴張的新興股市,反而提供投資人折價進場好機會。

3 Bloomberg, 2021/9/23,國泰投顧整理。

3.    『大』趨勢-長期成長題材依舊,吸引資金持續流入

除了企業獲利成長與評價優勢之外,新興市場長期也受惠經濟結構轉型,尤其新興亞洲一帶特別值得投資人關注。亞洲人口佔全球人口約六成,中國與印度已是全球人口數目最多的兩個國家,從人口紅利與內需市場的角度觀察,亞洲未來的消費潛力與經濟生產力動能不容小覷。

除了人口數目外,收入分布也是決定消費力的關鍵因素。世界銀行預估,新興市場的中產階級比重將逐年擴大,且新冠疫情並不會扭轉這趨勢。隨著發展愈趨成熟,未來十年,中產階級顯著增加的新興國家,有望趕上成熟國家的腳步,推動新一波生活轉型的商機。

全球中產階級比重逐年上升,消費潛力無窮

全球中產階級比重逐年上升,消費潛力無窮

資料來源:世界銀行,2021,國泰投顧整理。

新冠病毒使得經濟及製造活動受阻,不過全球已逐復回復正常,啟動復甦擴張行情。國泰投顧建議,掌握經濟基本面、股市評價面與長線結構面等方向,投資人不妨多留意今年相對落後的新興股,逢低佈局補漲行情。