股市波動放大 「控波動」+「槓鈴」策略應對

8月初全球股市波動飆升，衡量美股波動的VIX指數於8月5日盤中飆升至65.73，來到新冠疫情2020年3月以來最高。事實上，回顧7月美股表現，美股表現分化似乎已透露些許端倪：標準普爾500指數7月份單月上漲1.22%，然而2024年以來交易高度集中的美股七雄單月卻下跌5.86%。國泰投顧認為，隨著年末到來，「兩大面向」或將影響接下來幾個月的全球金融市場表現，尤其值得投資人留意。¹

面向一：接近美國總統大選股市波動加劇

VIX指數常被投資人稱為恐慌指標，反映市場對標準普爾500指數未來30天波動預期。國泰投顧統計分析指出，VIX指數往往在接近美國總統大選時進一步攀升，以1992年以來8次美國大選年來看，VIX指數往往在下半年從8月逐步攀升，反映美國股市越接近大選，波動更大。近期VIX指數迅速攀升至8月5日的盤中高峰65.73，在在反映美國大選年的情況，國泰投顧建議，投資人不妨在投資部位納入固定收益資產降低投資波動。²

 

面向二：市場情緒轉變類輪動或將展開

美股7月份開始市場輪動引起投資人注意，也就是資金從某些股票轉向其它股票。事實上，今年上半年投資人交易集中偏好泛半導體類股趨勢，已在7月出現轉變。美股標準普爾500指數上半年漲幅最多的為資訊科技類股(+28.24%)、通信服務(26.68%)，然而此兩類股在7月卻分別遞交出負報酬拖累表現(-2.09%、-4.01%)，反而由其他類股開始領漲。國泰投顧認為，美股的漲跌輪動部分原因是資金可能開始從今年上半年領漲的資訊科技類股開始擴散，另一部份可能是投資人賣出漲高的美股七雄並重新平衡投資部位。³

 

「控波動」加上「槓鈴策略」可望奏效 ⁴

國泰投顧指出，隨著接近美國總統大選股市波動攀升以及潛在類股輪動展開，投資人可以透過「控波動」加上「槓鈴策略」佈局。摩根士丹利環球平衡收益基金（本基金之配息來源可能為本金）透過靈活調整股債配置，從去年底大幅加碼股票操作到目前股債約當五五比的中性水位，同時力求實現「控波動」。本基金除了持有一籃子標準普爾500指數（佔投資組合約34%），同時持有高品質債券包含美國公債、投資等級債等，達到同時佈局於高風險和低風險的「槓鈴策略」。投資人透過本基金不僅可以參與美股，同時降低投資報酬波動，亦提供更多元收益來源。⁵

 

¹資料來源：Bloomberg，截至2024/8/5。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。²資料來源：Bloomberg，截至2024/8/5。VIX指數採1992年美國總統大選年下半年各月份之月底數據平均值為依據。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。³資料來源：Bloomberg，截至2024/7/31。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。⁴資料來源：Bloomberg，截至2024/7/31。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。⁵資料來源：摩根士丹利、國泰投顧，截至2024年6月30日。