歐洲股市2026年兩大投資亮點 聚焦估值優勢與獲利回歸

國泰投顧：歐股折價34% 看好資訊科技、工業、奢侈品獲利可期

回顧2025年，全球股市延續多頭格局。MSCI世界股票指數(+21.63%)全年上漲超過兩成，美國標普500指數(+17.86%)與歐洲(+20.65%)主要股市亦同步走高。其中，歐洲股市的表現值得關注——道瓊歐洲600指數已連續三年收漲，2023年上漲16.63%、2024年上漲9.62%，2025年迎來連續第三年度上漲，反映歐洲央行積極降息政策、德國為首國家的財政政策帶動，展望2026年，國泰投顧認為，兩大亮點將為歐股帶來進一步潛在機會：(1) 相對與美國股市相比，歐洲股票的估值大幅折價；(2) 特定產業獲利將重回焦點。¹

 

歐股估值大幅折價，提供少見的評價面吸引力

邁入2026年，當前全球投資人一方面持續追逐以人工智慧為核心的美國大型科技股，另一方面卻也疑慮高估值與集中度風險問題，此背景下，歐洲股市的評價估值尤其凸顯其吸引力，以未來12個月的前瞻本益比分析，歐股約為14.8倍，明顯低於美股的22.5倍，折價幅度約34%，且顯著低於2010年以來的長期平均水準。²國泰投顧認為，一旦投資人對於股市的高估值擔憂再起，歐洲股市有望成為資金轉向的受益者之一。³

 

歐股企業獲利將重新回歸，成為2026年關鍵支撐

除估值因素，歐股企業「獲利轉折」更是支撐歐股2026年表現的關鍵推手。歐股在經歷2024年、2025年的兩年獲利停滯和下滑之後，歐洲企業獲利正在重新回歸，歐股企業的每股盈餘不論從MSCI歐洲指數、道瓊歐洲600指數來看，2026年的歐股企業每股盈餘可望迎來雙位數增長空間；國泰投顧認為，2025年歐股企業獲利基礎大致已消化關稅成本上升、利潤率壓縮、歐元走強所帶來的匯兌損失，可望從2025年低基期大幅改善；若從產業結構來看，歐洲成長型產業的復甦尤為關鍵，根據彭博研究，歐洲成長型產業的獲利狀況預計在2026年更為健康，關鍵產業的股東權益報酬率(ROE)和每股盈餘成長動能將逐步恢復，預估資訊科技、工業和消費品性產業將引領獲利反彈，每股盈餘年增率分別預估達15.0%、13.4%、13.1%。⁴

此外，歐洲具代表性的奢侈品產業在需求修復與庫存去化後正走出調整期，該產業獲利成長動能可望於2026年顯著反彈。一籃子歐洲奢侈品企業的每股盈餘，預期將由2025年的負成長，回升至2026年雙位數年增率15.89%水準，重新成為歐洲股市中值得關注的亮點。⁵

 

摩根士丹利歐洲機會基金

全球投資機會中，歐洲股票正在改善的基本面，且評價面具吸引力，提供更多元化佈局選擇。摩根士丹利歐洲機會基金精選歐洲優質企業，涵蓋非必需消費品的奢侈品領域、資訊科技的半導體領域、工業等相關產業，國泰投顧分析這些產業獲利正在重振旗鼓，預估2026年基本面重新回歸，可望捕捉歐股投資機會。⁶

 

¹資料來源：Bloomberg，截至2025/12/31。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。²資料來源：Bloomberg，截至2025/11/28。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。歐股為道瓊歐洲600指數、美股為標準普爾500指數。³資料來源：Bloomberg，截至2025/12/31。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。⁴資料來源：Bloomberg，截至2025/11/28。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。指數依據為道瓊歐洲600指數以及子產業分析。⁵資料來源：Bloomberg，截至2025/11/28。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。指數依據為MSCI Europe Textiles, Apparel and Luxury Goods Index。⁶資料來源：MSIM，截至2025/11/28。國泰投顧整理。指數依據為道瓊歐洲600指數以及子產業分析。