國泰投顧：2026年三大關鍵 美股有望邁入第四年牛市

回顧2025年，美股上漲16.4%，續創新高¹。展望2026年，市場情緒充滿矛盾，一方面AI熱潮下投資機會讓市場始終保持樂觀；另一方面，美股連續3年(2023-2025年)年漲幅超過10%的佳績，讓市場情緒多了一分謹慎。國泰投顧指出，綜觀美國雙重政策加持、企業基本面穩健獲利強近與市場消費者觀察等3大關鍵，美國股市有望延續牛市，再創佳績。

 

貨幣與財政雙重刺激，有利美股表現

美國聯準會(Fed)1月如預期維持基準利率不變，然預估2026年有降息2碼空間²，貨幣政策持續寬鬆，聯準會降息期間股票平均報酬優於非降息期間表現，有利於風險性資產表現³；此外，美國於2025年通過的《大而美法案》(OBBBA)⁴效益逐漸顯現，預估在2026年可釋出約1,700億政府補貼與退稅，有望提振消費者購買力、強化企業自由現金流，財政刺激措施為美國經濟成長提供動能⁵。

 

美股泡沫化？美企業基本面穩健、獲利強勁 前景優於其餘國家

美股持續上漲引發市場對「泡沫化」的擔憂，然而美國企業體質比科技泡沫時優異，主要考量：(1)企業自由現金流較科技泡沫時充足；(2)經利潤調整後前瞻本益比較科技泡沫時期折讓35%，顯示估值尚屬合理區間⁶。

展望2026年，美國企業基本面穩健，其ROE與利潤率(Net profit margin)分別為19.9%、14.71%⁷，均優於其餘國家企業，且預估2025-2027年EPS複合年均增長率達14%，優於日本(+12%)、新興市場(+11%)與歐洲(+5%)，傲視群雄⁸。

 

美股高漲 低消費者信心反成投資市場利多

美國股市高漲，但消費者信心卻歷史較低的水準⁹，推測這種悲觀情緒主要來自，若扣除科技業龐大資本支出，美國經濟成長未如表面強勁；其次，部分關稅成本將反應到消費者身上，故消費者對未來商業前景和通膨感到擔憂。

然而，從投資角度，這反而是正向的訊號，原因在於當消費者信心處於低點時，任何正面消息都可能引發市場正面反應。歷史數據顯示，當消費者信心處於悲觀情緒(歷史區間最低的5%)之後，標普500指數往後12個月平均可上漲18.7%¹⁰，目前消費者信心指數52.9¹¹，已落入該區間，因此美股後續仍有表現機會。

 

美股專家摩根士丹利雙王牌策略：摩根士丹利美國增長基金x摩根士丹利美國關鍵股票基金

國泰投顧認為，2026年美國股市仍有望延續上漲動能再創佳績，具備投資吸引力，美國專家摩根士丹利推出雙王牌策略，「摩根士丹利美國增長基金」聚焦破壞式創新投資主題，精選未來趨勢，追求長期資本增長，適合願意承受波動換取未來爆發力的投資人，找尋創新驅動的長期成長潛力；「摩根士丹利美國關鍵股票基金」，適合低波動、追求長期增長的投資人，重視盈利品質和估值安全投資組合可靈活應對不同的市場環境，配置市場具有吸引力的投資機會¹²。

 

摩根士丹利美國增長基金績效表現¹³

 

摩根士丹利美國關鍵股票基金績效表現¹⁴

 

¹資料來源：Bloomberg，2025/12/31。國泰投顧整理。²資料來源：Bloomberg，2026/1/29。國泰投顧整理。³資料來源：Morgan Stanley，2025/11/17。國泰投顧整理。⁴大而美法案，One Big Beautiful Bill Act，簡稱OBBBA。⁵資料來源：MSIM，2026/1。國泰投顧整理。⁶資料來源：Morgan Stanley，2025/11/17。國泰投顧整理。⁷資料來源：Bloomberg，2026/1/4。國泰投顧整理。 ⁸資料來源：Morgan Stanley，2025/11/17。國泰投顧整理。⁹資料來源：Bloomberg，2025/12/31。國泰投顧整理。¹⁰資料來源：MSIM，統計期間1952-2024年，消費者信心指數係採密西根大學消費者信心指數，計算方式為將消費者信心指數落入歷史分布最低5%區間的各時間點視為樣本點，分別計算標普500指數在每個樣本點之後12個月的報酬率，最後取其平均值。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。¹¹資料來源：Bloomberg，2025/12/31。國泰投顧整理。¹²資料來源：MSIM、國泰投顧，2025/12/31。國泰投顧整理。¹³資料來源：Morningstar，截至2025/12/31。同類型基金為晨星分類之美國大型增長型股票基金。本基金以A級別美元計價。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。¹⁴資料來源：Morningstar，截至2025/12/31。同類型基金為晨星分類之美國大型均衡型股票基金。本基金以A級別美元計價。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。