新興市場經濟成長領先全球 獲利築底回升、具估值優勢

美伊戰爭自2月底爆發以來，地緣風險升溫，全球股市波動；然而回顧歷史經驗，地緣政治衝突對金融市場的影響多屬階段性，隨著情勢逐漸明朗，股市往往回歸基本面表現¹。近期美伊衝突出現緩和跡象，市場風險情緒改善，新興市場股市明顯反彈，展現相對成熟市場更強的修復動能。年初以來截至四月下旬新興市場累計上漲 15.03%，表現優於全球市場（5.22%）及成熟市場（4.31%）²。

國泰投顧認為，新興市場股市具備多項結構性亮點，有助於延續中長期成長動能，包括：(1) 經濟成長動能預期持續領先全球主要國家；(2) 企業獲利增速有望進一步改善，且相較成熟市場，新興市場估值具備明顯折價。在市場逐步消化地緣政治不確定性的過程中，新興市場股市相對表現值得期待。³

資料來源：Bloomberg，截至2026/04/21。全球為MSCI AC全球指數、成熟市場為MSCI世界指數、新興市場為MSCI新興市場指數、美國為標普500指數、歐洲為MSCI歐洲指數，過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。

 

預估新興市場經濟成長優於成熟國家，有望帶動股市相對表現

回顧過去，在2010年至2022年間，歷經金融危機後的經濟結構調整與資本流出壓力，新興市場股市表現陷入長期整理；然自2023年起，全球金融環境逐步改善，資本支出與投資動能回升，新興市場經濟成長動能重新抬頭。在此背景下，新興市場與成熟市場的經濟成長差距擴大，以2025年為例，新興市場及成熟市場經濟成長率分別為4.2%、2.0%，差距2.2%，全年股市表現差距10.01%。展望2026年，市場預期新興市場經濟成長率可望達4.3%，優於成熟市場的1.9%，差距擴大至2.4%，其中以印度與中國等大型經濟體成長動能最為突出。當新興市場相較成熟市場展現較高的經濟成長動能時，有助於提升其股市中長期表現的吸引力，後市發展將持續受到市場關注。⁴

資料來源：Bloomberg，截至2026/04/21。新興市場為MSCI新興市場指數、成熟市場為MSCI世界指數、過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。

 

企業獲利動能回升　新興市場有望迎來近十年最強成長週期

從企業獲利表現觀察，新興市場企業 EPS 成長自 2023 年落底後明顯回溫，2024年及2025年EPS分別回升至21%、15%，新興市場正逐步走出過去數年的低谷，並進入新一輪成長循環；展望後市，預期 2026 年與 2027 年獲利動能持續向上，新興市場有機會迎來近 10 年來最具力道的獲利成長週期，為股市中長期表現提供重要支撐。⁵

從評價面來看，新興市場目前估值水準相較成熟市場明顯偏低。以預估本益比衡量，新興市場相對成熟市場的比值，過去 10 年平均約為 0.72，目前僅約 0.63，已低於長期平均並落在一倍標準差以下⁶；在經濟成長與企業獲利前景具優勢下，新興市場具備評價修復的潛在空間，有望隨著市場情緒回溫與基本面改善，推動股市表現相對回升。

資料來源：(左) Morgan Stanley，截至2026/02/26，(右) Bloomberg，統計期間為2016/4/22-2026/4/17。新興市場為MSCI新興市場指數、成熟市場為MSCI世界指數，國泰投顧整理。

 

摩根士丹利新興領先股票基金

摩根士丹利新興領先股票基金聚焦具結構性複利成長潛力且獲利能見度較高的優質企業，選擇布局於成長性產業中的領導廠商。國家配置方面，主要聚焦印度、巴西與台灣等具備明確成長動能的市場，看好印度製造政策推動出口與內需同步成長、拉丁美洲在資金回流與原物料循環下的投資機會，以及台灣半導體產業隨景氣循環回溫所帶動的結構性復甦，持續在新興市場中尋找具長期投資價值的亮點。⁷

資料來源：Morningstar，截至2026/03/31，參考指數為MSCI新興市場(淨)指數，本基金以A(美元)累積級別，國泰投顧整理。過往績效不保證未來績效。

 

 

¹資料來源：Bloomberg，截至2026/04/21。國泰投顧整理。²資料來源：Bloomberg，截至2026/04/21。新興市場為MSCI新興市場指數、全球為MSCI AC全球指數、成熟市場為MSCI世界指數，過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。³資料來源：Bloomberg，截至2026/04/21。國泰投顧整理。⁴資料來源：Bloomberg，截至2026/04/21。過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。⁵資料來源：Bloomberg，截至2026/02/26。國泰投顧整理。⁶資料來源：Bloomberg，統計期間為2016/4/22至2026/04/17。國泰投顧整理。⁷資料來源：MSIM，截至2026/03/31。國泰投顧整理。指數依據為MSCI新興市場指數以及子產業分析。