企業獲利撐起美股下半場 科技巨頭、金融股成兩大布局主軸

近期美股受到科技高估值疑慮、通膨走勢、聯準會政策及地緣政治事件等因素影響，市場波動升溫；然而，美股長期多頭格局並未改變，最關鍵的原因在於企業基本面依然強勁。今年以來美股上漲的主要動能來自企業獲利成長，而非估值擴張，顯示本輪美股牛市具備紮實的基本面支撐，在企業獲利持續成長、美國經濟維持韌性以及AI投資浪潮延續帶動下，下半年美股仍具投資機會，建議投資人聚焦科技巨頭與金融股兩大投資主軸。

 

關鍵支撐：企業獲利成長，而非估值擴張

今年以來美股波動放大、然仍維持上漲格局，上漲約9.4%，然而市場上漲並非主要來自本益比擴張，而是企業獲利持續改善¹；此外，預估標普500企業2026年每股盈餘(EPS)成長率可望達28.4%、2027年有16.2%的成長空間²，維持雙位數增幅，顯示企業獲利仍是支撐美股走勢的核心力量。

圖一、標普500指數報酬拆解

資料來源：Bloomberg，2026/7/21。國泰投顧整理。

 

投資主軸一：科技巨頭持續受惠AI投資循環

AI正如火如荼持續發展，全球科技產業持續加大投資力道，預估四大雲端服務供應商資本支出至2027年將突破1兆美元，顯示資料中心、雲端運算及AI基礎建設需求仍在快速增長，美國更掌握全球絕大多數AI相關投資資金，在AI技術與商業化發展上維持領先地位³。

受惠於AI投資浪潮，美股七雄等大型科技企業持續展現優異獲利能力，預估美股七雄EPS年增43.2%仍明顯優於標普500指數的28.4%；同時，經過先前市場震盪後，美股七雄評價已較過去平均水準更具吸引力，形成兼具成長與估值優勢的投資機會⁴。

 

投資主軸二：金融股受惠景氣擴張與資本回饋

美國經濟維持擴張有助於企業融資需求成長，帶動銀行放款動能改善；同時，企業併購活動逐步回溫，也有利投資銀行相關業務收入增加，預估2026年金融產業每股盈餘(EPS)成長15.5%⁵，反映基本面保持穩健。

目前金融類股評價仍位於歷史平均區間，估值相對合理⁶，此外，在監管環境逐步改善的背景下，大型銀行有望釋放更多超額資本，預估可達1,790億美元，有望進一步提高股利發放與庫藏股規模，為股東創造額外回饋，也有助提升金融類股投資吸引力⁷。

 

摩根士丹利美國關鍵股票基金

展望下半年，在AI投資持續推進、企業獲利穩健成長及美國經濟維持韌性的支持下，預估美股仍具備上漲空間。投資策略上，可優先關注受惠AI長期趨勢的科技巨頭，以及受惠景氣復甦與資本回饋題材的金融股，掌握美股下半年的核心投資機會，首選「摩根士丹利美國關鍵股票基金」，聚焦美國龍頭企業，美股七雄占基金比重約36%，同時，聚焦金融產業以降低投資波動，其投資組合可靈活應對不同的市場環境，適合偏好低波動、但又追求長期資產增長的投資人⁸。

 

摩根士丹利美國關鍵股票基金A(美元)績效表現⁹

 

¹資料來源：Bloomberg，2026/7/21。國泰投顧整理。²資料來源：Bloomberg，2026/7/21。國泰投顧整理。³資料來源：Morgan Stanley，2026/5/17。國泰投顧整理。⁴資料來源：Bloomberg，2026/7/21。國泰投顧整理。⁵資料來源：Bloomberg，2026/7/21。國泰投顧整理。⁶資料來源：Bloomberg，統計期間2021/7/5-2026/7/2，平均數為15.1、標準差為1.9。國泰投顧整理。⁷資料來源：Morgan Stanley，2026/5/12。國泰投顧整理。⁸資料來源：MSIM、國泰投顧，2026/6/30。國泰投顧整理。本基金美股七雄中僅持有Alphabet、NVIDIA、Apple、Amazon與Microsoft。本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。⁹資料來源：Morningstar，截至2026/6/30。同類型基金為晨星分類之美國大型均衡型股票基金。本基金以A級別美元計價。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。基金成立日2016/7/5。