全球科技股波動加劇之際 雙重利多展現歐股配置價值

在AI基礎建設快速成長的趨勢下，今(2026)年五月以前全球科技類股領漲全球股市，惟時序進入六月，在(1)科技股交易是否過於擁擠、估值是否過高，(2)半導體與記憶體類股去槓桿以及(3)AI資本支出是否能延續高速成長等議題發酵下，全球科技股波動加劇。以美國為例，那斯達克100恐慌指數相對於標普500恐慌指數之差距(10.10)目前已大幅超越近十年平均兩倍標準差(8.33)¹，那斯達克100指數(-4.42%)近一個月報酬表現相對落後標普500指數(+0.41%)；同為成熟市場的歐洲股市則具備資訊科技類股佔比較低(10.1%)²且產業相對多元分散之特色，近期吸引資金流入，近一個月表現相對出色(+1.25%)。

即使歐股相對全球主要市場缺乏AI題材，年初至今仍繳出12.07%的不俗報酬，國泰投顧認為，展望今年下半年，歐股憑藉(1)經濟數據拐點浮現、(2)企業獲利持續成長等利多因素，歐股有望在科技類股波動加劇之際，成為兼具成長潛力與分散配置效益的投資選擇。

資料來源：Bloomberg，截至2026/7/22。國泰投顧整理。花旗經濟驚奇指數係依據各項經濟數據（包含：總體經濟、公司展望、勞動市場、消費、投資、貿易、通膨與金融環境）優於預期之程度所編撰，大於0表示近期經濟數據普遍優於預期。

 

近期戰爭風險逐步淡化，歐洲經濟拐點浮現，帶動歐股表現

服務業方面，因企業信心回溫與投入價格下滑，六月歐元區服務業PMI跳升1.7至49.4；製造業方面，在產出指數持續成長創13個月來新高的帶動下，六月歐元區製造業PMI為51.4，連續五個月維持擴張，整體而言六月歐元區綜合PMI已回升至50榮枯線之水準³。以衡量各面向經濟數據與市場預期差異之花旗經濟驚奇指數觀察歐美兩大成熟市場可以發現，在美伊戰爭衝擊下，第一季至第二季中歐洲經濟相對美國較為疲弱，惟第二季末開始，歐股各項經濟數據優於預期之程度快速回升，且速度優於美國與其他成熟市場，帶動歐股表現優於美股⁴。隨著美伊衝突最嚴峻之時期已過，預期歐洲整體景氣有望持續復甦，支撐歐股多頭行情延續。

 

第二季財報前瞻：關稅＋戰爭風險淡化 歐股獲利持續成長

年初至今，歐洲企業面臨之關稅風險已較2025年顯著下降，加上今年因美伊戰爭導致不確定性與油價攀升，衝擊企業信心與成本，歐股今年第一季獲利仍維持成長趨勢(年增7.5%)，預估第二季獲利年增率有望達11.5%，不僅持續自去年第二季低點(+1.9%)以來維持強勁復甦格局，更創2023年第一季(+15.1%)以來最高增速⁵。此外，今年因美伊衝突導致美元避險地位提升，壓抑全球主要貨幣走勢，市場預估今年歐元兌美元仍將呈現震盪偏弱格局，有鑑於歐洲企業營收來自當地(歐元區)市場之比重已自30年前逾70%降至約45%⁶，弱勢歐元有助今年歐股獲利再添成長動能。

 

摩根士丹利歐洲機會基金

摩根士丹利歐洲機會基金精選歐洲優質企業，主動比率高達87.11%，發掘具備品牌差異化、產業顛覆性高的公司，堅持以低於公司內涵價值時買入的紀律，掌握企業完整的長期成長趨勢。本基金嚴選具備高資本報酬率、低財務槓桿以及高成長潛力之企業，在科技股引發市場波動加劇之際，提供投資人兼具高成長與多元化的配置選擇。⁷

 

基金績效

資料來源：Morningstar，截至2026/6/30。歐元計價。國泰投顧整理。過往績效不代表未來績效之保證。

 

¹資料來源：Bloomberg，截至2026/7/17。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。那斯達克100恐慌指數相對於標普500恐慌指數之差距係指那斯達克100隱含波動度指數(VXN)與標普500隱含波動度指數(VIX)之相減值。²資料來源：MSCI Europe Index Factsheet，截至2026/6/30。國泰投顧整理。³資料來源：Bloomberg，截至2026/7/17。國泰投顧整理。⁴資料來源：Bloomberg，截至2026/7/22。國泰投顧整理。⁵資料來源：Bloomberg，截至2026/7/18。國泰投顧整理。⁶資料來源：Morgan Stanley，截至2026/7/10。國泰投顧整理。⁷資料來源：MSIM，截至2026/6/30。國泰投顧整理。