升息接近尾聲 股債蓄勢待發

2022年全球股票及全球債券指數皆跌逾15%，為近30年僅見。觀察近30年表現，以股債齊漲約占59%居多，股債齊跌的狀況最少，僅占9%。隨升息循環即將接近尾聲，年初以來股票及債券表現已逐步回溫，後續表現亦可期待。¹

通膨下滑有助Fed升息壓力減輕，升息循環即將接近尾聲

美國CPI年增率自2022年6月達到9.1%的峰值後逐步下滑²，通膨下降主要由與製造業較相關的商品類通膨下滑所帶動，而服務類通膨較具黏滯性，但預期亦將緩步下降。³市場預期Fed基準利率峰值落在今年上半年，升息循環可能接近尾聲，目前Fed貨幣政策已逐步展現成效，預期升息壓力將不如先前沉重，股債表現可望獲得提振。⁴

Fed結束升息循環後，股債表現亮眼

國泰投顧表示，Fed自1986年以來總共歷經5次升息循環，升息循環分別結束於1989、1995、2000、2006及2018年。⁵統計近5次升息循環結束後，股債等各類資產的表現皆亮眼，以全球股市、新興市場股市及美國股市而言，在3個月、6個月、1年、2年及3年後平均表現突出，3個月後平均漲幅逾5%，1年後平均有2位數的漲幅，其中新興市場股市表現多優於全球股市表現。債券指數亦有不錯的表現，美國投資等級債券及美國非投資等級債券指數報酬率皆隨投入期間愈長表現愈好。⁶建議投資人於升息循環接近尾聲之際逢低分批布局股票及債券資產，或以定期定額方式投資，以掌握長期上漲趨勢。

¹ Bloomberg，國泰投顧整理。全球股票為MSCI AC全球指數、全球債券為彭博全球綜合債券指數，報酬率為含息總報酬率。資料自1991年至2023/4/19
² Bloomberg，截至2023/3/31。國泰投顧整理
³ Bloomberg，截至2023/3/31。國泰投顧整理
⁴ Bloomberg，截至2023/4/19。國泰投顧整理
⁵ Bloomberg，截至2023/4/19。國泰投顧整理
⁶ Bloomberg，截至2023/4/19。國泰投顧整理。全球股市為MSCI AC全球指數，新興市場股市為MSCI新興市場指數，美國股市為標普500指數，美國投資等級債券為彭博美國投資等級債券指數，美國非投資等級債券為彭博美國非投資等級債券指數。績效表現為含息總報酬率