能源轉型趨勢助攻 基建企業前景可期
基礎建設企業提供各種基本服務，包括電力公共事業與再生能源、無線電發射塔與數據中心、收費公路、機場等，具備強大的定價能力，並擁有可預測的現金流。現在隨著能源轉型成為各國政府著重的政策方針，為達成2050年淨零碳排放的目標，各國紛紛推出氣候變遷因應法案，國泰投顧認為，這將有助相關基礎建設公司後市表現1。
美國「通膨削減法案」推動能源轉型
去年美國推出「通膨削減法案」，為美國史上對氣候和能源最大的投資，這項影響廣泛的氣候措施，目標是讓2030年碳排放量較2005年減少40%。該法案承諾於10年內提供超過3690億美元的補貼及稅收抵免，以鼓勵減碳轉型及再生能源運用，市場預期在該法案的推動下，將會提高太陽能發電和風力發電在美國整體發電量中所佔據的比重。根據預估，2030年太陽能將是2020年的5.7倍，風力發電所生產的電力則預計為2020年的2.3倍。同時，因為使用再生能源的用戶將可獲得稅收抵免或補貼，預期將激勵再生能源的使用，有助提振再生能源企業的營收表現2。
「通膨削減法案」對進行能源轉型的電力公共事業公司擴大生產稅收抵免(PTC)，生產稅收抵免將使此類型企業稅負支出減少，進而提升獲利表現；此外，該法案將對符合條件的企業擴大貸款申請，亦將激勵對再生能源更多的投資。PTC是美國稅法的一項激勵措施，旨在降低生產再生能源公司的生產成本，該抵免額度適用於太陽能、風能、地熱能及生質能源等符合條件的技術。美國大型電力公共事業公司如NextEra Energy(新紀元能源)、Duke Energy(杜克能源)、Entergy (安特吉)，Dominion Energy(道明尼能源)及Southern Company(南方電力公司)皆受惠，市場預期此類型公司全年PTC將超過5~10億美元3。
首源全球基建基金(本基金之配息來源可能為本金)前景可期
首源全球基建基金(本基金之配息來源可能為本金)投資於一系列廣泛的上市基建資產，包括電力公共事業、再生能源、無線電發射塔及數據中心、收費公路、機場、鐵路及中游能源。首源全球上市基建基金持有35.9%電力公共事業公司，前十大持股包含Duke Energy(杜克能源)、NextEra Energy(新紀元能源)、Southern Company(南方電力公司)、Entergy (安特吉)、Alliant Energy(聯合能源)等皆積極拓展包含太陽能及風能在內的再生能源開發。其中NextEra Energy(新紀元能源)是美國最大的再生能源公司，經營的能源事業包括太陽能發電、風力發電、水力發電及核能發電，且其太陽能發電及風力發電之規模為全球最大，預料將受惠於太陽能及風力發電增長預期的提振。此外Duke Energy(杜克能源)及Alliant Energy(聯合能源)提供電動車充電站充電服務，亦將受惠於能源轉型的龐大商機4。
本基金相對基準指數超額配置發射塔/數據中心行業，占基金比率為8.1%，大型電訊發射塔包含American Tower(美國電塔)、Crown Castle(皇冠城堡)。消費者及企業繼續轉移至數位平台，支持通訊基建資產需求不斷增加，且利率上升對企業獲利增長的負面影響已充分反映到目前的估值5。
全球上市基建資產讓投資者可以涉獵各項基本服務的投資，這些基本服務具備強大的定價能力、較高的進入門檻、結構性增長優勢及可預測的現金流，基金團隊預估2024年EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)、EPS年增率將分別達到6%及7%6。基金團隊將繼續專注於由下而上的選股策略，並積極發掘價格錯配及相對估值吸引的優質企業，建議投資人逢低分批或定期定額布局。
1.資料來源：FSI，截至2023/6/30。國泰投顧整理。
2.資料來源：Bloomberg，截至2023/6/30。國泰投顧整理。
3.資料來源：Bloomberg，截至2023/6/16。國泰投顧整理。
4.資料來源：FSI，截至2023/6/30。國泰投顧整理。
5.資料來源：FSI，截至2023/6/30。國泰投顧整理。
6.資料來源：FSI，截至2023/2/7。國泰投顧整理。