基金話題

過去一年，在AI熱潮及聯準會降息預期下，美股不斷創新高，美股七雄（Mag7）對股市上漲帶來巨大貢獻。不過，近期美股表現開始出現變化，美股七雄短線遭遇賣壓，景氣循環股和小型股受到追捧，顯示美股牛市已開始擴散至其他領域，且隨市場資金輪動加速，美股七雄制霸的時代將面臨改變。

過去一年截至6月底，新興市場股市上漲12.55%，落後成熟市場股市上漲20.19%，而新興市場(不含中國)股市上漲18.46%，與成熟市場股市差異不大，主因佔新興市場指數權重較高的中國拖累市場情緒與股市表現(中國股市近一年下跌1.62%) 。就未來市場潛力而言，新興市場(不含中國)股市的2024年及2025年預估企業獲利年增率達19%及17%，優於整體新興市場13%及11%，更優於成熟市場6%及12% ，投資上可以酌量布局企業獲利成長較高的新興市場(不含中國)。

年初以來美國股市牛氣沖天，三大指數(標普、道瓊、納指)同創歷史新高，主要受Q1財報表現亮眼及Fed今年下半年可望降息激勵。上週美國聯準會連續7次按兵不動，維持基準利率在5.25%~5.5%不變，決策層在會議後發表的聲明表⽰在實現2%的通膨⽬標⽅⾯取得溫和的進展。觀察最新發布的5月美國通膨數據，核心CPI年增率為3.4%，創3年多來最低增速，利率期貨依機率加權平均數據則顯示年底前將降息近2碼，可望帶動美債利率走低，引領美股續揚。

印度今(2024)年舉行總理大選，現任總理莫迪尋求第3個任期。國泰投顧預期印度股市短期將遭遇震盪，但基本並未受到實質影響，股市仍具有上漲潛力。

過去美國股市總有「5月賣股(Sell in May)」的俗諺，因為夏季多半為西方國家傾向休假及放鬆出遊的時間點，交易活動較不熱絡進而影響股市表現，市場習慣5月賣股走人，待夏季結束後再重新進場。然而，這樣的現象近10年已出現反轉 ，不僅如此，若遇到美國大選當年，5月至10月的股市平均表現比非大選年更佳 ，因此不論是近年的趨勢或者看中美國大選年的加持，都讓今(2024)年5月進場投資的機會浮現。

近期美股標普500指數成分股Q1財報表現亮眼，在已公布的企業財報中，企業獲利逾8成優於市場預期，高於長期平均的76%；部分大型科技公司受惠於AI及雲端運算領域的需求強勁，帶領整體美股企業獲利走高。此外企業調高未來財務預測的比率亦將近4成，遠優於調低未來財務預測約1成的比率。2023年美股七雄企業獲利年增率大幅優於標普500指數其他493檔成分股，惟預期差距將逐漸縮減，非美股七雄逐步上升。企業獲利成長廣度增加，有助美股續揚。

國泰投顧代理首源投資系列基金之首源亞洲優質債券基金（本基金之配息來源可能為本金），投資團隊以嚴謹的債券投資，為投資人管理好每一分錢，繳出的亮眼績效於今年四月，榮獲理柏亞太區強勢貨幣債券三年期大獎肯定。

摩根士丹利美國房地產基金，於第27屆「傑出基金金鑽獎」中獲頒「不動產證券化基金」的殊榮，肯定摩根士丹利團隊在房地產領域的領先地位，以及團隊所提供的優質投資機會。而根據3月份的數據顯示，全美住宅建築商協會(NAHB)的美國住宅建築商信心指數，已連續4個月回溫、攀升至八個月來的高點51，回到榮枯線以上，顯示美國房屋市場正呈現回暖態勢。

今年以來美股延續去年的出色表現，持續創新高；同期間，歐股也不遑多讓，上漲5.07%刷新歷史高點。除了AI題材帶動歐股外(MSCI歐洲資訊科技指數上漲20.32%)，歐洲奢侈品今年上漲近15%，也是激勵歐股上漲的來源之一。國泰投顧評估，奢侈品領域的多頭行情已經啟動，多重驅動因素成為推動奢侈品市場增長的催化劑，如社群媒體使用人數的增加以及中國消費力的提升等。研究顯示，預計2025-2027年奢侈品銷售額每年將穩定成長9-10%，這將使奢侈品產業成為投資者不容忽視的重要領域之一。

亞洲股市不乏表現優異的國家，像是2023年印度股市上漲20.3%，台灣股市上漲31.3% ，成為了亞洲市場的新亮點。雖然整體亞股指數2023年僅上漲6.3%，主要受到2023年中國A股下跌9.14%所拖累。但亞股還是有許多潛在的投資機會，舉例而言，印度經濟成長快速、人口數多並具有結構性改革題材、企業信心強勁等因素都有助於印度股市行情。台灣則受惠半導體週期轉為復甦，台股約41%為半導體類股，產業去庫存、AI需求爆發等為台股創造豐富題材。