美股震盪中前行 兩大關鍵支撐美股牛市下半場
標普500指數近期在多重因素交錯影響下呈現震盪走勢，一方面受到AI投資與企業獲利成長支撐，另一方面則面臨通膨壓力未完全消退、聯準會政策路徑不確定，以及地緣政治風險升溫等干擾，標普500指數在高檔區間出現明顯波動，短期內任何出乎意料的經濟數據或政策走向，均可能放大市場波動；但國泰投顧認為，美股受到「薪資螺旋風險低，長期通膨壓力受控」及「企業獲利強勁、基本面殷實」等兩大關鍵支撐，「長期趨勢」的牛市結構尚未被破壞。
關鍵1：薪資螺旋風險低，長期通膨壓力受控
儘管就業數據強勁，然美國薪資增長已見放緩趨勢，從2022年3月年增5.9%，逐漸放緩至2026年5月的3.4%，意味著美國「薪資與物價螺旋上升」的機率為低；此外，市場關注的長期通膨預期指標(5Y5Y通膨預期)保持穩定，顯示長期通膨並未失控，聯準會的貨幣政策空間仍具彈性1。
關鍵2：企業獲利強勁、基本面殷實
企業盈餘驅動是支撐美股牛市的關鍵因素。根據2026年第一季財報顯示，85%企業EPS優於預期，且優於過去10年平均水準(約76%)，預估第一季企業EPS將成長27.2%，大幅優於2026年初分析師預估的13.1%水準，並創下自2021年底以來最佳單季表現。展望未來，企業獲利成長趨勢可望持續，預估2026年標普500指數獲利增長24.7%2。
聚焦大型科技股成長動能
面對市場波動，國泰投顧建議，聚焦具規模優勢與產業影響力的「美股七雄」（Magnificent 7，簡稱M7，指美國七大科技巨頭）。「美股七雄」在AI投資週期中扮演關鍵角色，掌握資本支出與技術發展主導權，並維持強勁的獲利成長動能，預估2026年EPS年增率42%，優於標普500指數的24.7%，更值得關注的是，七雄的前瞻本益比相較於過去5年平均水平已出現明顯折價，展現出「成長性更高、價格卻相對便宜」的特徵，具備投資吸引力3。
資料來源：Bloomberg，2026/6/5，國泰投顧整理。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
摩根士丹利美國關鍵股票基金
國泰投顧預期2026下半年美國股市仍有望延續上漲動能再創佳績，具備投資吸引力，首選「摩根士丹利美國關鍵股票基金」，聚焦美國龍頭企業，美股七雄占基金比重約40%，同時，其投資組合可靈活應對不同的市場環境，適合偏好低波動、但又追求長期資產增長的投資人4。
摩根士丹利美國關鍵股票基金績效表現5
1資料來源：Bloomberg，2026/6/5，國泰投顧整理。5Y5Y通膨預期係指5年後的5年通膨預期，為市場預估長期通膨的重要指標之一。2資料來源：Bloomberg，2026/6/5，國泰投顧整理。3資料來源：Bloomberg，2026/6/5，國泰投顧整理。4資料來源：MSIM、國泰投顧，2026/5/31。國泰投顧整理。5資料來源：Morningstar，截至2026/5/31。同類型基金為晨星分類之美國大型均衡型股票基金。本基金以A級別美元計價。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。