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能源成本上升推升通膨壓力、美國經濟表現韌性，以及AI投資熱潮帶動企業資本支出需求擴張等多方面因素影響下，推升美債殖利率走升，美國10年期公債殖利率更突破5%。近期美國中長天期公債殖利率快速攀升，不僅增加股票估值修正壓力，也同步拖累全球股債資產表現，然而，當市場逐漸接受殖利率「更高、更久」(Higher for Longer)環境，對投資人而言，在高殖利率時代投資焦點該如何操作？

2026 年以來全球股市雖歷經明顯波動，但仍維持上升趨勢。年初市場一度受到中東衝突升溫影響，避險情緒快速升高，全球股市出現較明顯修正；然而隨著地緣政治衝擊逐漸被市場消化，加上人工智慧投資熱潮延續，先進製程、高效能運算及相關基礎建設需求持續成長，半導體類股率先反彈並帶動全球股市回升。進入第三季後，市場漲勢由少數科技及半導體族群向其他產業擴散，軟體、金融、醫療保健及部分非科技類股陸續接棒，使全球股市延續多頭格局。整體而言，隨著地緣政治事件對市場的邊際影響降低，投資人關注焦點已逐步從短期事件風險，重新轉向企業獲利、現金流與產業基本面。

自ChatGPT問世以來，以成長股為主的投資風格領漲美國股市，惟今年以來受到聯準會政策預期改變、對科技公司資本支出攀升的擔憂增溫以及地緣政治影響等因素干擾，市場波動升溫，其中，過往的投資趨勢發生轉變，資金由成長股輪動至價值與防禦股，年初至今價值股上漲23.1%，表現優於成長股(+4.1%)與防禦股(+8.7%)，尤其近三個月價值股上漲8.3%、防禦股上漲3.7%，表現明顯勝過成長股下跌3.9%1。 國泰投顧表示，科技成長股仍會是市場投資主軸，因科技公司優於市場預期的第二季財報與展望，再度驗證全球企業對AI基礎建設與算力需求持續擴張，鞏固市場對AI投資的信心2；惟市場投資風格持續輪動、波動放大，若投資人僅聚焦單一主題，恐面臨風格板塊輪動風險。面對市場環境快速變化，兼顧AI創新趨勢與美國核心產業龍頭的多元布局策略，可望更有效掌握長期投資機會。

今年以來，亞洲股市展現強勁成長動能，MSCI亞洲（不含日本）指數累計上漲19.59%，表現優於多數主要市場 ; 其中，受惠於AI、半導體及科技產業需求持續升溫，台灣加權指數大漲55.09%，韓國KOSPI指數亦上漲52.66%，成為帶動亞洲市場表現的重要引擎。近期亞洲股市受到資金輪動、利率預期及地緣政治等因素影響而出現波動，惟整體亞洲經濟基本面具韌性，企業獲利成長動能持續優於全球主要市場，可望為區域科技與半導體產業帶來長期成長機會。

在AI基礎建設快速成長的趨勢下，今(2026)年五月以前全球科技類股領漲全球股市，惟時序進入六月，在(1)科技股交易是否過於擁擠、估值是否過高，(2)半導體與記憶體類股去槓桿以及(3)AI資本支出是否能延續高速成長等議題發酵下，全球科技股波動加劇。以美國為例，那斯達克100恐慌指數相對於標普500恐慌指數之差距(10.10)目前已大幅超越近十年平均兩倍標準差(8.33)，那斯達克100指數(-4.42%)近一個月報酬表現相對落後標普500指數(+0.41%)；同為成熟市場的歐洲股市則具備資訊科技類股佔比較低(10.1%) 且產業相對多元分散之特色，近期吸引資金流入，近一個月表現相對出色(+1.25%)。即使歐股相對全球主要市場缺乏AI題材，年初至今仍繳出12.07%的不俗報酬，國泰投顧認為，展望今年下半年，歐股憑藉(1)經濟數據拐點浮現、(2)企業獲利持續成長等利多因素，歐股有望在科技類股波動加劇之際，成為兼具成長潛力與分散配置效益的投資選擇。

近期美股受到科技高估值疑慮、通膨走勢、聯準會政策及地緣政治事件等因素影響，市場波動升溫；然而，美股長期多頭格局並未改變，最關鍵的原因在於企業基本面依然強勁。今年以來美股上漲的主要動能來自企業獲利成長，而非估值擴張，顯示本輪美股牛市具備紮實的基本面支撐，在企業獲利持續成長、美國經濟維持韌性以及AI投資浪潮延續帶動下，下半年美股仍具投資機會，建議投資人聚焦科技巨頭與金融股兩大投資主軸。

2026年以來，全球主要固定收益資產由新興市場美元主權債(+2.85%)領漲，摩根士丹利新興市場債之投資團隊共同主管布萊德・高德瑞(Brad Godfrey)認為該資產具吸引人殖利率、新興市場國家基本面強勁、許多新興市場主權信評升級等正面催化因素，持續看好新興市場美元債。然而，近期中東地緣風險反覆、通膨擔憂再起，投資人焦點轉向關注凱文．沃什(Kevin Warsh)領導的聯準會是否採取更為緊縮貨幣政策。對此，國泰投顧研究指出，無論聯準會未來採取「小幅升息」抑或維持利率不變伺機「重啟降息」，新興市場美元債皆有望延續領先主要債市表現。

標普500指數近期在多重因素交錯影響下呈現震盪走勢，一方面受到AI投資與企業獲利成長支撐，另一方面則面臨通膨壓力未完全消退、聯準會政策路徑不確定，以及地緣政治風險升溫等干擾，標普500指數在高檔區間出現明顯波動，短期內任何出乎意料的經濟數據或政策走向，均可能放大市場波動；但國泰投顧認為，美股受到「薪資螺旋風險低，長期通膨壓力受控」及「企業獲利強勁、基本面殷實」等兩大關鍵支撐，「長期趨勢」的牛市結構尚未被破壞。

今(2026)年年初因市場持續質疑AI是否能取代軟體功能，導致全球軟體產業股價承壓。然而，在第一季全球軟體及服務類股營收與獲利表現普遍優於預期，以及部分軟體企業展現透過AI創造新一波成長動能的實力下，「標普全球1200軟體與服務指數」5月上漲15.0%，創下該指數成立以來最佳單月表現1。國泰投顧認為，整體軟體產業第一季財報營收與獲利強勁成長，且已有越來越多企業證明自身能善用AI技術成為本波科技升級浪潮下的受惠者，因此市場調升全球軟體產業長期成長前景，加上評價面具吸引力，軟體及服務類股投資價值顯現。