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中東地緣政治升溫與估值修正使全球股市短線震盪，但美股企業盈餘表現穩健，基本面仍具支撐，長期投資價值未變。摩根士丹利環球遠見基金展現其長期投資實力與穩健的主動管理成果，榮獲理柏台灣基金環球股票類型三年期獎，突顯其在市場波動中持續把握長期趨勢的投資能力。

2026年以來，新興市場美元主權債持續強勁走勢，表現優於許多主要債市。國泰投顧指出過去一年、兩年、三年期間的新興市場美元主權債分別交出13.24%、24.62%、36.87%的雙位數報酬。對此，國泰投顧總代理之摩根士丹利新興市場債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）投資團隊指出，即使過去三年新興市場美元債已遞交強勁報酬，投資團隊對於2026年新興市場債抱持樂觀態度有四大原因：投資者對非美元資產的強勁需求、新興市場實質收益率持續高於成熟市場、新興市場債指數以外有許多國家提供具吸引力投資機會，以及許多新興市場國家將舉行重大選舉，潛在的結構性變革將迎來隱藏的投資機會。

近期，軟體產業面臨由AI新創公司Anthropic掀起的結構性衝擊，其推出多款AI工具，能夠協助處理文件生成、研究、分析與自動化管理等；這些部分功能過往由傳統軟體公司提供，為軟體公司創造穩定且強大的現金流，惟隨AI新創工具提供更加強大的功能，可能侵蝕軟體業者的軟體訂閱模式與定價能力，市場正重新評估軟體公司在AI時代的競爭地位。 儘管軟體產業遭遇逆風，惟國泰投顧認為，(1)軟體產業在AI時代將持續成長，迎來新一輪產業升級；(2)軟體公司獲利持續增長，且估值具備吸引力。

如同一杯調和多元豆源的精品咖啡，摩根士丹利新興市場債券投資團隊，走訪一百多個國家，在發掘他人所未見的新興債市機遇之餘，為您平衡風險。

Kevin Warsh正式被提名接任鮑威爾，象徵美國聯準會政策即將迎來結構性轉變，在因應不斷變化的美國政策下，新興市場債表現可望持續強勁。2026年以來全球固定收益市場表現，新興市場美元主權債(+1.62%)領漲許多主要固定收益資產，包含全球綜合債(+1.28%)、美國政府公債(+1.27%)、美國投資等級公司債(+1.19%)、美國非投資等級債(+0.58%)。

2026年以來全球固定收益市場表現，持續出現轉折點，新興市場美元主權債(+2.10%)領漲許多美國為主的固定收益資產，包含美國非投資等級公司債(+0.77%)、美國投資等級債(+1.47%)、美國政府公債(+1.28%)。綜觀過去一年、兩年、三年的不同天期，新興市場債表現持續優於美債，凸顯新興市場債在全球債市中吸引力持續攀升。

回顧2025年，全球固定收益市場的報酬表現出現顯著的「質變」。新興市場美元主權債以14.40%的全年度總報酬表現，傲視許多投資人偏好的固定收益資產，包含美國非投資等級公司債(+8.50%)、全球綜合債(+8.17%)、美國投資等級債(+7.78%)、美國政府公債(+6.32%)、歐洲非投資等級債(+5.24%)。隨著2026年展開，國泰投顧研究認為這場由新興市場債領銜的債市表現仍存在相當投資機會，隨著全球利率環境進入新常態，新興市場債資產在高殖利率吸引力、主權信評結構性改善，以及新興市場國家多元化增長動能的交織支撐下，新興市場美元債正展現「結構性轉骨」的強勁姿態。

回顧2025年，美股上漲16.4%，續創新高。展望2026年，市場情緒充滿矛盾，一方面AI熱潮下投資機會讓市場始終保持樂觀；另一方面，美股連續3年(2023-2025年)年漲幅超過10%的佳績，讓市場情緒多了一分謹慎。國泰投顧指出，綜觀美國雙重政策加持、企業基本面穩健獲利強近與市場消費者觀察等3大關鍵，美國股市有望延續牛市，再創佳績。

回顧2025年全球股市遭受關稅衝擊，MSCI世界(淨)指數於4月解放日期間最大跌幅達 16.56%，但短時間內川普因政治與經濟壓力而推遲部分關稅實施，加上整體市場受AI需求支撐下重振動能，全年累積漲幅達21.09%，並連續三年呈雙位數漲幅，其中市場偏好集中於高成長與高貝塔股票，導致部分優質企業股價表現不如預期，惟投資人對高估值成長股，特別是 AI 相關公司的盈利能見度與估值合理性產生質疑，使市場情緒逐漸從追逐AI題材的同時也審視個別公司的基本面。而這些擁有優質財務體質的公司，隨著估值回落至合理區間，並在美國貨幣、財政支持下，預期美國企業獲利持續增長，並在2026年有望重拾動能。