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市場期待已久的「美國降息」正式展開！主要固定收益資產在9月均以正報酬做收，展現出鴿派熱情：美國公債(+1.20%)、美國投資等級債(+1.77%)、美國非投資等級債(+1.63%)、新興市場美元主權債(+1.85%)。 今年投資人對於美國經濟前景不斷在「軟著陸」與「硬著陸」之間搖擺，然而，隨著美國降息背後訊號更加清晰，以及近期美國總經數據公布，市場樂觀解讀美國經濟前景。國泰投顧分析指出，聯準會啟動降息時明確直指，此輪降息循環並非落後市場行動，而是進一步展現「致力於支持充分就業」以及「對通膨可持續下降至2%信心」。10月初，美國優於預期的非農就業數據，進一步對市場帶來正面訊號！

截至第三季底，MSCI ACWI所有國家指數在9月下旬創下歷史新高，美國、歐洲、中國三大經濟體助攻全球主要股市風險偏好上行。企業已投入的人工智慧資本支出正在加速驅動營運效率、提升獲利，另一方面，人工智慧應用加速營運效率過程，「軟體及服務產業」更具潛力率先透過人工智慧驅動生產力提升，這亦解釋近期股市風格轉變原因。國泰投顧認為，「摩根士丹利環球機會基金」聚焦「人工智慧應用 x 軟體服務」雙重利基的投資題材，值得投資人關注。

Fed於9/18政策會議後宣布調降基準利率2碼，自5.25~5.5%調降至4.75~5%，為2022年激進升息後的首度降息。過往美債利率走勢與Fed基準利率走勢連動性高，當Fed開啟降息循環，美債利率領先基準利率下降，將使企業借貸成本降低，並能刺激私部門消費，有助提振經濟，企業評價亦在美債利率下降的情況有較大的估值向上空間，在經濟溫和成長的前提下，市場樂觀看待後市表現。

印度股市8月續創新高，反映投資人對印度股票的興趣，全球也對印度的關注大大增加。具備三十年投資印度股市經驗的首域盈信資產管理(FSSA)長期看好印度市場，基於五大因素，未來數十年印度的經濟表現會繼續亮麗：(1)大量優質上市企業、(2)歷史悠久的股市、(3)規模仍有高度向上發展空間的大型企業、(4)優質企業擁有人和管理團隊、(5)公司治理標準提高。

近期AI發展帶動電力需求上升，且Fed即將開啟降息循環，將有助相關基礎建設公司後市表現。基礎建設企業提供各種基本服務，包括電力公共事業與再生能源、無線電發射塔與數據中心、收費公路、機場等基礎設施，具備特許壟斷的特質、強大的定價能力，並因透過合約或監管保護而具有穩定的現金流，受惠長期結構性增長契機。

8月初全球股市波動飆升，衡量美股波動的VIX指數於8月5日盤中飆升至65.73，來到新冠疫情2020年3月以來最高。事實上，回顧7月美股表現，美股表現分化似乎已透露些許端倪：標準普爾500指數7月份單月上漲1.22%，然而2024年以來交易高度集中的美股七雄單月卻下跌5.86%。國泰投顧認為，隨著年末到來，「兩大面向」或將影響接下來幾個月的全球金融市場表現，尤其值得投資人留意。

隨美國降息預期大幅升溫，美國30年期房貸固定利率也開始出現鬆動。近期公布之美國30年期房貸固定利率持續下滑至6.78%，從今(2024)年5月2日高點7.22%以來，已呈現明顯降溫趨勢 。摩根士丹利投資團隊指出，REITs對市場利率變動的敏感性高，且今年下半年至明年，美國可望在通膨趨緩下，開始調降基準利率，這對REITs資產表現將是一大激勵 。

過去一年，在AI熱潮及聯準會降息預期下，美股不斷創新高，美股七雄（Mag7）對股市上漲帶來巨大貢獻。不過，近期美股表現開始出現變化，美股七雄短線遭遇賣壓，景氣循環股和小型股受到追捧，顯示美股牛市已開始擴散至其他領域，且隨市場資金輪動加速，美股七雄制霸的時代將面臨改變。

過去一年截至6月底，新興市場股市上漲12.55%，落後成熟市場股市上漲20.19%，而新興市場(不含中國)股市上漲18.46%，與成熟市場股市差異不大，主因佔新興市場指數權重較高的中國拖累市場情緒與股市表現(中國股市近一年下跌1.62%) 。就未來市場潛力而言，新興市場(不含中國)股市的2024年及2025年預估企業獲利年增率達19%及17%，優於整體新興市場13%及11%，更優於成熟市場6%及12% ，投資上可以酌量布局企業獲利成長較高的新興市場(不含中國)。

年初以來美國股市牛氣沖天，三大指數(標普、道瓊、納指)同創歷史新高，主要受Q1財報表現亮眼及Fed今年下半年可望降息激勵。上週美國聯準會連續7次按兵不動，維持基準利率在5.25%~5.5%不變，決策層在會議後發表的聲明表⽰在實現2%的通膨⽬標⽅⾯取得溫和的進展。觀察最新發布的5月美國通膨數據，核心CPI年增率為3.4%，創3年多來最低增速，利率期貨依機率加權平均數據則顯示年底前將降息近2碼，可望帶動美債利率走低，引領美股續揚。