世界霸主美中搶著做 資金瞄準大國博奕新局

2021-04-28

2018年中貿易戰開打至今,美中兩國在5G、半導體、金融等領域不斷攻防,在外交及國際事務上也多次針鋒相對,欲爭奪世界老大哥地位。國泰投顧分析,面對中國的快速崛起,美國備感壓力,預期未來兩強對立的局面將更明顯,其餘國家有邊緣化之虞,資金佈局應追求效率化,建議提高美中兩國在整體投資組合之比重,押成長,買創新,瞄準大國博奕新局

中國威脅美國地位 各自成為金融市場領頭羊

美國新任總統拜登在今年初就任後,雖立即修正川普任內採行的單邊主義,但仍維持與中國的競爭態勢。就中國佔美國GDP比重在近四任美國總統任期的變化來看,中國經濟實力步步進逼,嚴重危及美國世界霸主地位1。而就金融市場來看,美中兩國成為已開發國家及新興市場國家的領頭羊,兩國已佔全球股市權重超過60%2。除了金融市場上較勁,貿易協定上也出現兩大陣營,中國為首的「區域全面經濟夥伴關係協定」(RCEP)成軍,有機會與美國為首的「美加墨貿易協定」(USMCA)互別苗頭3。國泰投顧認為,世界一分為二,兩強之間的競合將更形白熱化,隨著中國資本市場加速開放及人民幣流通性提升,未來中國在相關指數的佔比將增加,勢必壓縮其他國家的比重。

中國GDP佔美國GDP比重急速上升1(單位:%)

中國GDP佔美國GDP比重急速上升

 

股票指數權重:美中各自成為集團領頭羊2

股票指數權重:美中各自成為集團領頭羊1Bloomberg;資料日期:2021/3/24
2MSCI;資料日期:2021/2/28;以MSCI所有國家世界指數為例
3Bloomberg;資料日期:2021/4/1

減碳有志一同 兩強或有合作空間

中國身為全球第一大碳排放國,直到去年才宣示2060年淨零碳排的目標。無獨有偶的是,積極發展綠色能源,也是拜登力推的政見4。目前中國二氧化碳排放有八成是與工業及發電相關,高盛證券預估,為達成零碳排的目標,2060年前總投資金額上看17兆美元5。而拜登3月底提出總額2.25兆美元的基建方案,目標廣設電動車充電站,也將提供再生能源稅負優惠6

以美中兩國在乾淨能源相關產業的市值來看,美國約是中國的兩倍,不過美國以電動車為最大宗,而中國則以電池相關公司為主7。美中兩國近期針對氣候變遷發表聯合聲明,承諾未來將合作。國泰投顧認為,在乾淨能源的發展上,美中似乎各有利基,未來兩國在節能減碳上如何維持既競爭又合作的態勢,值得留意。

中國及美國碳排放量佔全球43%4

中國及美國碳排放量佔全球43%

 

乾淨能源競技:美中各勝擅場7

乾淨能源競技:美中各勝擅場

4European Commission Joint Research Center, EDGAR, Goldman Sachs;資料日期:2021/1/20
5Goldman Sachs;資料日期:2021/1/20
6Bloomberg;資料日期:2021/4/20
7BofA Global Thematic Research;資料日期:2021/2/2

資金佈局更效率 美國買創新及趨勢 中國重成長及應用

至於兩國的世界霸主之爭,兩強涇渭分明,投資應如何因應?美國科技創新及趨勢上引領全球潮流,美元又是全球流通性最高的貨幣,資金及人才匯聚,短期間這些優勢不會被中國取代,而中國有龐大人口為後盾,製造業累積已久的實力,在科技相關應用上爆發,長期經濟成長性看好。國泰投顧建議,未來資金集中火力佈局美中兩國會是較有效率的做法,但佈局的重點方向不同。

以美國為例,製造業回流雖為共識,但勞工成本居高不下,因此發展自動化將是重點。依方舟投資之研究,未來5年隨著機器人的普及,自動化程度將會以5倍的速度增長,經濟產值貢獻約1.2兆美元,提升未來5年美國實質GDP的年化增長速度近1%8

就中國來看,13億人口構成的內需市場,隱含龐大商機。依摩根士丹利預估,2019~2030年中國內需消費市場將以年複合7.9%的速度成長,到了2030年,消費市場將達12.7兆美元9。國泰投顧認為,藉由內需市場,運用科技衍生出的商機將十分可觀。像是5G的普及,大數據、雲端運算及人工智慧等應用將會擴大。依HSBC預估,5G對中國經濟直接及間接的影響十分驚人,至2030年將可創造800萬個就業機會及合計近20兆人民幣的經濟產值10

美國自動化程度可望加速爬升8

美國自動化程度可望加速爬升

 

5G普及對中國經濟的直接間接影響顯著10

5G普及對中國經濟的直接間接影響顯著

8ARK Investment Management LLC;資料日期:2021/1/27
9CEIC, Morgan Stanley;資料日期:2021/1/26
10CAICT estimates, HSBC Qianhai Securities;資料日期:2021/3/9

面對美中兩強相爭白熱化,世界版圖的話語權將更為集中在美國及中國。國泰投顧建議,美中兩國博奕新局,資金佈局也可採取較為集中的做法,建議提高美中兩國在整體投資組合之比重,掌握兩國不同的投資題材,美國投資偏重創新及趨勢,中國則是長線經濟成長動能及內需市場的相關應用。