2022年投資展望:順勢「Upgrade」投資再升級

2021-11-12

時序進入年底,2021年金融市場儘管面對通膨上揚、利率走升,然而全球股市在疫苗施打、經濟逐漸解封、加上財政刺激政策與資金面帶動,多數市場仍有不錯表現。

展望2022年,國泰投顧認為金融市場將具6大「Upgrade」投資趨勢,分別為 (1)疫苗Upgrade:新冠口服藥上市Covid-19流感化 (2)景氣Upgrade:補庫存與政府支出將持續推升經濟成長 (3)通膨結構Upgrade:預估2022年H2通膨重回正軌 (4)政策Upgrade:聯準會轉身從縮減QE到準備升息 (5)投資Upgrade:預估每年朝零碳排投資將達3兆美元 (6)科技Upgrade:朝智慧城市、移動互聯網、元宇宙等領域升級。建議投資人股市布局可聚焦抗通膨、減碳投資、科技創新、評價優勢等四大題材,債市投資則需留意殖利率反彈,妥適配置將可充分掌握2022年獲利關鍵。1上述資料來源

2022年金融市場6大「Upgrade」投資趨勢

2021年全球景氣在疫苗陸續施打、經濟逐漸解封、加上各國財政刺激政策帶動下,全球經濟均出現強勁反彈,多數股市亦在基本面與資金面推升下呈現上漲走勢,展望2022年,國泰投顧認為金融市場將出現6大「Upgrade」投資趨勢,分述如下:

  1. 疫苗Upgrade:新冠口服藥上市Covid-19流感化
    歷經近兩年新冠疫情,金融市場對疫情觀察指標,已從2020年關注確診數至2021年關注疫苗施打率,展望2022年儘管疫情可能反覆出現,預估隨著輝瑞與默沙東等新冠口服藥陸續上市,將令Covid-19流感化。2
     
  2. 景氣Upgrade:補庫存與政府支出將持續推升經濟成長
    2021年全球經濟在經濟解封與政府刺激政策帶動下,民眾消費成為推升GDP最主要動力。展望2022年,儘管成長力道較緩,考量供應鏈短缺問題會延續到2022 上半年,預估企業補庫存與政府綠色投資,將持續推升全球經濟成長,IMF預估2022年全球GDP成長年增率將從今年5.9%降為4.9%。3
     
  3. 通膨結構Upgrade:預估2022年H2通膨重回正軌
    2021年全球通膨因疫情造成供應鏈中斷,造成原料短缺、產品短缺,加上能源價格攀升等因素,令全球多數國家通膨超越央行目標區。展望2022年,基期因素,加上上半年供應鏈問題有望逐漸解決,預估2022年H2通膨將重回聯準會目標區間。4
     
  4. 政策Upgrade:聯準會轉身從縮減QE到準備升息
    聯準會已宣布今年11月開始啟動減債計畫,以每月150億美元速度減購資產,預估2022年年中結束QE。考量美國政府之利息支出、財政赤字與企業之槓桿支出均有賴低利率支撐,輔以明年下半年通膨可望減緩,故預估聯準會升息時間點可望落在2022年第4季。5
     
  5. 投資Upgrade:預估每年朝零碳排投資將達3兆美元
    為達全球2050年淨零碳排目標,預估2022年起全球每年零碳排投資需達3兆美元,包含再生能源約1.15兆美元、能源有效性使用約6,100億美元、輸電網投資5,230億美元、電氣化、電池儲存等。6
     
  6. 科技Upgrade:朝智慧城市、移動互聯網、元宇宙等領域升級
    延續工業革命4.0並朝向工業革命5.0發展,科技創新在人工智慧、雲端運算、物聯網、奈米科技、AR/VR等領域技術突破帶動下,將朝5G智慧城市、移動互聯網、虛擬與實境結合(元宇宙)、量子運算等領域升級整合,並提高生產力。7

2022年展望-成長緩、通膨高、政策寬鬆分歧

2022年展望-成長緩、通膨高、政策寬鬆分歧

1、2、4、5 Bloomberg、IMF,2021/10、6、7 Goldman Sachs,2021/10/26,國泰投顧整理,2021/11/11

2022年投資宜聚焦抗通膨、減碳投資、科技創新、評價優勢四大題材

綜上所述,國泰投顧認為2022年金融市場主要變數包含聯準會升息時間點、通膨能否順利回到各央行目標區、美國加稅議題、美中角力、疫情再度變種,儘管這些因素恐令市場波動加劇,惟考量全球景氣維持穩定增長,企業投資與財政政策朝向減碳綠化,加上科技創新持續推陳出新等趨勢帶動下,預估全球股市仍可望震盪走高,建議投資人可聚焦抗通膨、減碳投資、科技創新、評價優勢等四大題材(詳見下表)。8

債市部分,考量美國通膨與就業市場續朝設定的目標前進,預估2022年10年期美債殖利率偏升看待;高收益債預估2022年違約率有望降至1%,低於長期均值3.6%,利差類似2010-2013年維持在低檔,息收為主;新興債部分,因多數新興國家央行持續升息,且上半年仍有通膨壓力,所幸疫情舒緩,預估2022年有望在基本面逐漸轉佳下,表現優於2021年;可轉債與股市連動,預估仍有低個位數報酬。整體而言,妥適分散配置將可充分掌握2022年獲利關鍵。9

2022年股市聚焦抗通膨、減碳、科技創新、評價優勢四大題材

2022年股市聚焦抗通膨、減碳、科技創新、評價優勢四大題材

8、9資料來源:國泰投顧整理,2021/11