南非新病毒來襲 市場轉趨震盪

2021-11-29

一、市場概況-新變種病毒引發市場賣壓

南非出現傳染迅速的新冠變種病毒Omicron,引發各國可能重祭旅行限制和封鎖措施的疑慮,進而拖累經濟復甦腳步,上周五(26日)國際金融市場大幅震盪,恐慌指數飆漲逾50%,美國三大指數道瓊工業指數下跌2.53%,標普500指數下跌2.27%,那斯達克指數下跌2.23%。投資人尋求安全的避風港,加上佳節期間美國金融市場交投清淡,美國10年期公債殖利率下滑16個基點至1.476%,創2020年3月迄今最大單日降幅。

新變種病毒之所以引發全球公衛當局關注,是因為此新病毒讓市場憂心疫苗保護力是否下降;加上新變種病毒很可能會延長供應鏈正常化的時間,增添通膨變數,不確定性引發市場短線轉趨震盪。1上述資料來源:Bloomberg,2021/11/29

二、短線觀察指標

  1. 疫情重症比率及疫苗保護力
  2. 美債殖利率走勢
  3. 美國財政計畫與貨幣政策動向
  4. 市場情緒指標
  5. 美中角力戰

三、    市場展望- 市場短線震盪無礙長期多頭走勢

由於當前資訊不足判斷新變種病毒Omicron之影響,加上專家稱其傳染力為Delta 5倍,所以市場「最悲觀」看法認為,Omicron有可能令全球感染率在短期內再度急升,甚至各國有重啟封城的可能。然而國泰投顧認為,即使「最悲觀」場景發生,美股在未來9-12個月多頭格局仍未改變,理由如下:

  1. 若疫情升溫聯準會將維持寬鬆政策:
    目前聯準會已啟動縮減購債進程,而縮減購債的啟動意謂著縮緊循環的到來,後續聯準會的政策將是升息,這對股市的估值來說,都是逆風壓力。但是Omicron疫情若升溫,聯準會站在美國經濟、企業的立場,勢必將要重啟寬鬆,這對股市的估值來說,將有絕對性的支撐效果。目前市場交易員已把美國聯準會疫後首度升息1碼的時機預測,從2022年6月延後到9月,升息次數亦已下調。2
     
  2. 政府支出將持續推升美國經濟擴張:
    今年第三季,即便經歷了Delta變種病毒疫情的反撲,美國的經濟動能卻沒有受到顯著影響,無論是製造業或者服務業的採購經理人指數均維持在代表強力擴張的60附近 2,標普500企業獲利也強勁的成長超過30%以上 3,這些都顯示出美國經濟成長的動能依然強勁。加上美國參眾兩院11月通過新增基建支出,將有助美國內需產業成長,使經濟擴張周期延續。
     
  3. 企業獲利可望推升股價持續走揚:
    市場普遍預估美股牛市行情有很大機會延續到2022年,理由為美國企業獲利強勁,將推動標普500指數在2022年底前升至5,000點 4。根據高盛預估2022年美國標普500大企業獲利可望成長約12.6%,其中以資訊科技、通訊服務、原料、醫療保健產業成長率較高。5

美國標普500大主要產業盈餘成長率預估

美國標普500大主要產業盈餘成長率預估

2 Bloomberg,2021/11/29。Factset,2021/11/19。4、5  Goldman Sachs,2021/11/16,國泰投顧整理 。

四、投資策略

儘管2022年金融市場主要變數仍多,惟考量全球景氣維持復甦態勢,企業獲利持續增長,預期市場應會延續風險偏好情緒,股市可望有基本面支撐。整體而言,股優於債看法不變,若市場出現漲多拉回修正,建議分批或定期定額佈局全球型股票、美股、新興股。債券方面,看好可轉債與高收益債優先、新興債次之。